BoE podigla stopu na 4% glasovima 8–1; dalje zatezanje moguće

Sta je receno

MPC je 5. novembra 2026. većinom od 8–1 podigao Bank Rate za 0,25 p.p., na 4%, sa 3,75%. Jedan član je glasao za povećanje od 0,5 p.p., na 4,25%. Prema Reutersu, to je prvo povećanje od avgusta 2023. Reuters anketa je očekivala glasanje 7–2.

Kao razlog BoE navodi sukob na Bliskom istoku, koji je u devetom mesecu, uz dalji rast globalnih cena energije. Inflacija u Velikoj Britaniji je u septembru porasla na 3,5%, a do sredine sledeće godine se očekuje oko 5%. Prelivanje na druge cene i plate je ograničeno, ali je inflacioni pritisak u pipeline-u dovoljan da opravda povećanje. Podaci o aktivnosti su uglavnom bili bolji od očekivanih.

Izveštaj u centralnom scenariju daje vrh inflacije od oko 5% u Q2 2027 (Bloomberg navodi 4,9%) i povratak na cilj od 2% u Q3 2028, umesto Q1 2028 iz jula. Nepovoljan scenario daje vrh od 6,2% u Q3 2027. BDP raste 1,6% u 2026, 1,3% u 2027 i 1,2% u 2028. Nezaposlenost ide na 4,8%, 4,9% i 5,1%, a plate u privatnom sektoru rastu 3,2% g/g u Q4 2026, 3,5% u Q4 2027 i 3,4% u Q4 2028.

Smernice: povećanje ne izgleda kao poslednje osim ako se sukob reši, ali nije ni prvo u neizbežnom dugom nizu. Lombardelli i Pill vide osnov za još jedno povećanje u bliskom roku. Deo uzlazne krive tržišnih stopa objašnjava se premijama za rizik, a ne očekivanim stopama.

Zasto je vazno

Tržište je ulaz u novu stopu cenilo sa više od 99% (LSEG preko CNBC-a), pa samo povećanje nije vest. Informacija je u strukturi odluke i smernicama. Rezultat 8–1 umesto 7–2 i glas za 0,5 p.p. ukazuju na sklonost ka strožem zatezanju nego što je anketa pretpostavljala.

Izveštaj istovremeno produžava period inflacije iznad cilja do Q3 2028, što podržava stav da je potrebno restriktivnije držanje stope. Kriva stopa dobija dva suprotna signala: povećanje nije označeno kao završeno, ali BoE ne prihvata ceo uzlazni nagib kao očekivanu stopu. To je naš zaključak iz citiranih izjava. Reuters je ranije naveo da tržište računa na najmanje tri povećanja od po 25 b.p. sledeće godine. Nismo našli izvor koji kaže da li je izveštaj to pomerio.

Uticaj na instrumente

GBP/USD: jedini potvrđeni podatak. Prema FXStreetu, par se neznatno oporavio od dnevnih minimuma i neposredno posle izveštaja bio je gotovo nepromenjen, oko 1,3470. To odgovara ishodu koji je bio ukalkulisan. Tekst opisuje samo prvi trenutak posle objave.

Gilts: kanal kroz koji izveštaj može da deluje je prinos i oblik krive stopa. Podataka o reakciji nema, pa pomeranje ne tvrdimo.

Reakcija FTSE-a 100 i EUR/GBP, kao i kretanje posle Baileyjeve konferencije, nisu potvrđeni.

Zlato

Reakciju XAU/USD na samu objavu BoE nismo potvrdili. Pre objave zlato je probilo 4.100 USD, dvonedeljni maksimum, nakon rasta od više od 3,5% prethodnog dana, što je najveći dnevni rast od sredine avgusta. FXStreet to vezuje za slabiji dolar posle američkih izbora i niže prinose na američke obveznice. Isti izvor navodi da očekivanja zatezanja većih centralnih banaka, uključujući BoE, mogu da ograniče rast zlata. Zato je direktan uticaj BoE verovatno bio mali: povećanje je bilo ukalkulisano, a dnevnim kretanjem dominiraju dolar, prinosi i izbori.