CPI 0,4% m/m u skladu sa ocekivanjem, ali core 0,3% podigao sanse za hike na ~90%

Sta je objavljeno

Bureau of Labor Statistics objavio je u petak, 11.09.2026. u 08:30 ET (14:30 CET), da je indeks potrosackih cena porastao sezonski prilagodjenih 0,4% m/m, naspram 0,4% ocekivanih i 0,1% prethodno. Dvanaestomesecna stopa dovedena je na 3,4%. Core CPI (bez hrane i energije) iznosio je 0,3% m/m, odnosno 0,1 procentni poen iznad prognoze od 0,2%, dok je godisnja core stopa bila 2,4%, u skladu sa procenom. Headline je pogodio konsenzus tacno, ali je odstupanje u core komponenti ono sto nosi informaciju — klasican slucaj gde "in line" naslov krije jastrebovski detalj.

Zasto je vazno

Headline je podignut energijom: cene benzina skocile su 3,9%, sto cini vise od trecine ukupnog rasta indeksa. Energetski impuls je po prirodi prolazan i Fed ga gleda kroz prste. Problem je sto je i core ubrzao, i to siroko — troskovi stanovanja porasli su 0,3% nakon usporavanja u prethodna dva meseca, transportne usluge 0,5%, polovna vozila 0,4%, nova vozila 0,3%. Sirina pritiska, a ne jedna kategorija, je ono sto menja funkciju reakcije centralne banke.

Mehanizam je direktan: hotter core -> vise ocekivanja o restriktivnoj politici -> visi realni prinosi -> jaci dolar. Podatak je pao neposredno pred sednicu FOMC-a, sto pojacava svaki bazni poen odstupanja. Trziste je verovatnocu podizanja stope za cetvrt procentnog poena podiglo na oko 90% prema CME FedWatch alatu — sa oko 71% pre objave, odnosno 61% pre PPI izvestaja. Pomeranje sa ~71% na ~90% je materijalno repricing-ovanje kratkog kraja krive.

Uticaj na instrumente

US10Y — najdirektniji kanal. Prinos na desetogodisnju obveznicu popeo se na oko 4,97% u petak, najvisi nivo od oktobra 2023. Core iznenadjenje dodatno hrani taj trend kroz kratki kraj krive i prelivanje na duzi rok.

DXY / USD — dolarski indeks je dan ranije rastao 0,2% na 98,99, a u petak ujutru se drzao iznad 99 pred objavu. Diferencijal kamatnih ocekivanja radi u korist dolara kada se hike odds pomeraju za skoro 20 procentnih poena u jednoj objavi.

EUR/USD — pod pritiskom kao ogledalo dolarske snage; ECB ne prati isti repricing, pa se spread siri u korist dolara.

US500 — negativan smer kroz diskontni faktor: visi realni prinosi snizavaju sadasnju vrednost buducih zarada, a rizik od dodatnog zatezanja politike smanjuje apetit za rizik.

Zlato

Mehanizam je jednoznacan: jaci core -> visi realni prinosi i jaci dolar -> negativno za metal koji ne nosi prinos. FXStreet je scenario mapirao unapred — iznenadjenje navise u core ocitavanju osnazilo bi jastrebovska ocekivanja i moglo bi da posalje zlato ostro nanize. Dan ranije, na vrucem PPI izvestaju, zlato je vec bilo pod jakim pritiskom prodaje i kliznulo ka zoni od 4.320 dolara po unci. Pred samu objavu CPI-a zlato je poraslo na oko 4.350 dolara, uz podrsku iz povlacenja prinosa i cena nafte, tehnicki se drzeci iznad zone od 4.300 dolara.

Vazna ograda: konkretnu cenu zlata posle 14:30 nije moguce potvrditi iz dostupnih izvora i ne procenjuje se. Dodatno, geopoliticki konfaunder radi suprotno od kamatnog kanala — cene nafte presle su 100 dolara prvi put u skoro cetiri meseca usled sirenja bliskoistocnog sukoba, sto zlatu daje safe-haven potporu koja delimicno neutralise pritisak iz prinosa. Zbog toga reakcija zlata moze biti prigusenija nego sto sam kamatni mehanizam sugerise.