CPI 0,4% m/m u skladu sa ocekivanjem, ali core 0,3% podigao sanse za hike na ~90%
Headline CPI za avgust 2026. porastao je 0,4% m/m (godisnje 3,4%), tacno na konsenzusu, dok je core CPI iznenadio navise sa 0,3% m/m naspram 0,2% ocekivanih. Trziste je reagovalo repricing-om kratkog kraja krive — verovatnoca podizanja stope za 25bp pred FOMC skocila je sa oko 71% na oko 90%, sto je podrzalo dolar i realne prinose.
UTICAJ PO INSTRUMENTIMA
Prinos je vec bio na oko 4,97%, najvisem nivou od oktobra 2023, a core iznenadjenje od 0,1pp dodatno pomera ocekivanja o stopama kroz kratki kraj krive.
Skok verovatnoce hike-a sa ~71% na ~90% siri kamatni diferencijal u korist dolara; indeks se pred objavu drzao iznad 99.
Ogledalo dolarske snage — ECB ne prolazi kroz isti jastrebovski repricing, pa se spread prinosa siri protiv evra.
Visi realni prinosi i jaci dolar oduzimaju trazniu za metalom bez prinosa, ali nafta iznad 100 dolara i bliskoistocni rizik daju safe-haven potporu koja prigusuje potez.
Visi diskontni faktor snizava sadasnju vrednost buducih zarada, uz smanjen apetit za rizik pred jastrebovski FOMC.
Sta je objavljeno
Bureau of Labor Statistics objavio je u petak, 11.09.2026. u 08:30 ET (14:30 CET), da je indeks potrosackih cena porastao sezonski prilagodjenih 0,4% m/m, naspram 0,4% ocekivanih i 0,1% prethodno. Dvanaestomesecna stopa dovedena je na 3,4%. Core CPI (bez hrane i energije) iznosio je 0,3% m/m, odnosno 0,1 procentni poen iznad prognoze od 0,2%, dok je godisnja core stopa bila 2,4%, u skladu sa procenom. Headline je pogodio konsenzus tacno, ali je odstupanje u core komponenti ono sto nosi informaciju — klasican slucaj gde "in line" naslov krije jastrebovski detalj.
Zasto je vazno
Headline je podignut energijom: cene benzina skocile su 3,9%, sto cini vise od trecine ukupnog rasta indeksa. Energetski impuls je po prirodi prolazan i Fed ga gleda kroz prste. Problem je sto je i core ubrzao, i to siroko — troskovi stanovanja porasli su 0,3% nakon usporavanja u prethodna dva meseca, transportne usluge 0,5%, polovna vozila 0,4%, nova vozila 0,3%. Sirina pritiska, a ne jedna kategorija, je ono sto menja funkciju reakcije centralne banke.
Mehanizam je direktan: hotter core -> vise ocekivanja o restriktivnoj politici -> visi realni prinosi -> jaci dolar. Podatak je pao neposredno pred sednicu FOMC-a, sto pojacava svaki bazni poen odstupanja. Trziste je verovatnocu podizanja stope za cetvrt procentnog poena podiglo na oko 90% prema CME FedWatch alatu — sa oko 71% pre objave, odnosno 61% pre PPI izvestaja. Pomeranje sa ~71% na ~90% je materijalno repricing-ovanje kratkog kraja krive.
Uticaj na instrumente
US10Y — najdirektniji kanal. Prinos na desetogodisnju obveznicu popeo se na oko 4,97% u petak, najvisi nivo od oktobra 2023. Core iznenadjenje dodatno hrani taj trend kroz kratki kraj krive i prelivanje na duzi rok.
DXY / USD — dolarski indeks je dan ranije rastao 0,2% na 98,99, a u petak ujutru se drzao iznad 99 pred objavu. Diferencijal kamatnih ocekivanja radi u korist dolara kada se hike odds pomeraju za skoro 20 procentnih poena u jednoj objavi.
EUR/USD — pod pritiskom kao ogledalo dolarske snage; ECB ne prati isti repricing, pa se spread siri u korist dolara.
US500 — negativan smer kroz diskontni faktor: visi realni prinosi snizavaju sadasnju vrednost buducih zarada, a rizik od dodatnog zatezanja politike smanjuje apetit za rizik.
Zlato
Mehanizam je jednoznacan: jaci core -> visi realni prinosi i jaci dolar -> negativno za metal koji ne nosi prinos. FXStreet je scenario mapirao unapred — iznenadjenje navise u core ocitavanju osnazilo bi jastrebovska ocekivanja i moglo bi da posalje zlato ostro nanize. Dan ranije, na vrucem PPI izvestaju, zlato je vec bilo pod jakim pritiskom prodaje i kliznulo ka zoni od 4.320 dolara po unci. Pred samu objavu CPI-a zlato je poraslo na oko 4.350 dolara, uz podrsku iz povlacenja prinosa i cena nafte, tehnicki se drzeci iznad zone od 4.300 dolara.
Vazna ograda: konkretnu cenu zlata posle 14:30 nije moguce potvrditi iz dostupnih izvora i ne procenjuje se. Dodatno, geopoliticki konfaunder radi suprotno od kamatnog kanala — cene nafte presle su 100 dolara prvi put u skoro cetiri meseca usled sirenja bliskoistocnog sukoba, sto zlatu daje safe-haven potporu koja delimicno neutralise pritisak iz prinosa. Zbog toga reakcija zlata moze biti prigusenija nego sto sam kamatni mehanizam sugerise.
ZLATO · XAU/USD
Kamatni kanal je za zlato jednoznacno negativan: core iznad ocekivanja gura realne prinose i dolar navise, sto oduzima trazniu za metalom bez prinosa. Dan ranije, na vrucem PPI, zlato je vec kliznulo ka zoni od 4.320 dolara po unci, a pred CPI se oporavilo na oko 4.350 dolara uz tehnicku odbranu zone od 4.300 dolara. Post-CPI cena nije potvrdjena u dostupnim izvorima i ne procenjuje se. Reakcija je verovatno bila prigusenija nego sto kamatni mehanizam sam sugerise, jer su cene nafte presle 100 dolara prvi put u skoro cetiri meseca usled sirenja bliskoistocnog sukoba — safe-haven potraznja tu radi suprotno od prinosa.
Komentar je generisan automatski neposredno posle objave podatka, na osnovu izvora navedenih iznad. Brojevi su preuzeti sa tih izvora — proveri ih pre nego sto ih koristis u odluci. Tekst je informativan i nije preporuka za trgovanje.
SLEDECI KORAK
Hoces da razumes zasto trziste reaguje ovako?
Uvod u trejding je besplatno predavanje gde se ovakve reakcije razlazu na konkretnim primerima.
Rezervisi Uvod →Prethodni komentari
USD
Warsh ne prejudge-uje oktobarsku odluku; DXY pada 0,22% na 101,82
Warsh je na razgovoru s Georgievom u Bangkoku odbio da unapred kaže šta će Fed uraditi 27–28. oktobra, uz ponovljeno protivljenje forward guidance-u i obećanje stabilnosti cena. Odsustvo hawkish signala blago je oslabilo dolar, dok su očekivanja o kamatama ostala uglavnom nepromenjena.
GBP
Bailey: inflacija „enormously frustrating“, prerano za zaključke o drugom krugu
Bailey je na IIF sastanku u Bangkoku rekao da je inflacija iznad cilja i dalje veoma frustrirajuća, ali da su znaci efekata drugog kruga za sada prigušeni, a ekonomija UK otpornija od očekivane. Poruka je mešovita, bez najave koraka, pa je funta samo zadržala prethodne dobitke.
USD
SAD Core Retail Sales za septembar 0.9% m/m, iznad očekivanih 0.6%
Core maloprodaja u SAD za septembar porasla je 0.9% m/m, 0.3 procentna poena iznad konsenzusa od 0.6%. Snažna potrošnja u okruženju visoke inflacije ide u prilog scenariju viših kamatnih stopa duže, što je mehanizam koji podržava dolar i opterećuje zlato.
RIZIK
Trgovanje CFD-ovima nosi visok rizik. 70–75% maloprodajnih klijenata gubi novac. FX Doctor sarađuje sa brokerima Errante i SwissPrimeMarkets; linkovi ka njima su partnerski. Edukativni sadrzaj nije finansijski savet.