ECB digla stope za 25bp: depozitna 2,50%, MRO 2,65% — u skladu s ocekivanjima

Sta je objavljeno

Upravni savet ECB-a podigao je sve tri kljucne stope za 25 baznih poena sa primenom od 16.09.2026: depozitna stopa na 2,50%, glavne operacije refinansiranja (MRO) na 2,65%, marginalna kreditna olaksica na 2,90%. FXStreet je odluku zaveo kao "meets forecasts" — nije bilo odstupanja od konsenzusa ni po jednoj stopi. Portfelji APP i PEPP se i dalje smanjuju "odmerenim i predvidivim tempom", posto Eurosistem ne reinvestira dospele hartije, a TPI ostaje na raspolaganju protiv neuredjenih trzisnih kretanja. Odstupanje od ocekivanja je nulto, pa je informativna vrednost same odluke bila minimalna.

Zasto je vazno

Tezina je u projekcijama, ne u potezu. Bazni scenario daje HICP inflaciju od 3,0% za 2026, 2,5% za 2027. i 2,1% za 2028; jezgro (bez energije i hrane) 2,5% / 2,6% / 2,3%. U odnosu na jun, 2026. je nepromenjena, ali su 2027. i 2028. revidirane navise. Istovremeno je rast BDP-a revidiran navise za 2026. i 2027. (0,9% / 1,4% / 1,5%), uz obrazlozenje o "vecoj otpornosti ekonomije evrozone od ocekivane". Kombinacija "visa inflacija na duzem horizontu + jaci rast" je ono sto opravdava nastavak zatezanja, uz eksplicitne rizike navise za inflaciju i nanize za rast. Kontekst: avgustovska inflacija evrozone 3,3%, energetska komponenta +14,3%, Brent iznad 100 dolara. Junsko povecanje na 2,25% bilo je prvo od 2023. i prvi odgovor neke velike centralne banke na ratni sok.

Uticaj na instrumente

Nemacki dvogodisnji Schatz je najosetljiviji — kratki kraj krive je cist izraz ocekivane putanje depozitne stope. Pre odluke prinos je bio oko 3,037%, blizu dvogodisnjeg maksimuma, sto znaci da je i decembarsko povecanje vec bilo delom ugradjeno (EUR OIS su, prema IronFX-u, cenili i drugi korak).

EUR/USD reaguje drugorazredno, preko kamatnog diferencijala i tek nakon sto se kratki kraj pomeri. Pre odluke par je bio zaglavljen izmedju otpora 1,1685 i podrske 1,1575, uz opste slabljenje dolara (DXY oko 98,70).

Desetogodisnji Bund (3,432% pre odluke, malo ispod petnaestogodisnjeg vrha) nije cist instrument politike stopa — pod pritiskom je energetske premije i QT-a, posto nema reinvestiranja APP/PEPP.

Napomena: post-event snimak trzista i transkript konferencije Kristin Lagard nisu potvrdjeni izvorom, pa se navedeni nivoi odnose iskljucivo na stanje pre 14:15 CET.

Zlato

Detaljno u posebnom pasusu ispod.