NFP +29K naspram 89K: slab izveštaj, ali prinosi drže dolar i pritiskaju zlato

Sta je objavljeno

BLS navodi porast zaposlenosti u nefarmskom sektoru od 29K i stopu nezaposlenosti od 4,2%. Očekivanje po kalendaru bilo je 89K, a prethodna vrednost 162K. Odstupanje je veliko: objavljeno je 60K ispod očekivanja, a prema FXStreet-u to je oko trećine očekivanih 90K. Konsenzus se razlikuje po izvoru (89K, 90K, a prema Dow Jones anketi 84K), ali nijedna varijanta ne menja zaključak. Prethodnih 162K je prvobitna procena za avgust. Avgust je revidiran na 133K, jul na pad od 10K, a ukupne revizije iznose 60.000 manje radnih mesta nego ranije. Zarade su porasle 3,0% godišnje, uz očekivanih 3,2%.

Zasto je vazno

Izveštaj je slab na više nivoa: slab prirast radnih mesta, negativne revizije i sporiji rast zarada. Slabije zarade ukazuju na manji inflatorni pritisak iz tržišta rada. Rast nezaposlenosti CNBC delom pripisuje prilivu novih članova radne snage, a anketa domaćinstava bila je bolja od ankete poslodavaca (NBC Economics navodi porast od 406K). Zato slika nije jednoznačno loša. Glavni kanal je kamatna putanja Fed-a. Tržište je pre izveštaja računalo na moguće podizanje kamata u oktobru. Prema Forex Factory-ju, verovatnoća je pala sa oko 70% na oko 14%. Prema CME FedWatch-u, oktobar je na 21,59%, uz i dalje ukalkulisano podizanje u decembru. Dakle, to je preraspodela verovatnoće podizanja, a ne zaokret ka snižavanju kamata.

Uticaj na instrumente

Prinosi na državne obveznice. Reakcija je bila kratka. Prinosi su prvo pali, a tokom sesije se vratili u pozitivnu zonu. Izvori se razlikuju: jedan navodi da je desetogodišnji prinos porastao za skoro 5 baznih poena, na 5,281%, dok CNBC u jednom trenutku beleži pad od skoro 6 baznih poena, na 5,18%. Jedan sagovornik CNBC-a smatra da izveštaj ne menja suštinski priču o Fed-u. Podaci o realnim prinosima nisu dostupni.

Dolarski indeks. Reakcija je bila mala i kratkotrajna. DXY je pao sa 102,00 na oko 101,80, uz dnevni minimum nešto ispod 101,70, a zatim se oporavio na oko 101,90. Do ponedeljka ujutru u Aziji bio je oko 102,20. Dolar su podržavali visoki prinosi i potražnja za sigurnim utočištem.

Zlato

Zlato je prvo dostiglo $4.227, a zatim se okrenulo naniže. FXStreet beleži pad od skoro 1%, na oko $4.138, uz objašnjenje da visoki prinosi na obveznice nadjačavaju slabije podatke o zaposlenosti. Trading Economics navodi $4.138,78 za 5. oktobar. Izveštaji o sesiji se razlikuju: CNBC je ranije tog dana javljao o rastu, a kasnije ažurirani tekst govori o padu. Mehanizam je tekao očekivano: slabiji NFP smanjuje verovatnoću podizanja kamata i trebalo bi da podrži zlato. Taj efekat je izostao jer su dugi prinosi ostali blizu najviših nivoa od 2007, a tržište je izveštaj tretiralo kao pojedinačan podatak koji ne menja širi pravac politike Fed-a.