Besent pred Kongresom: rast prinosa je globalni problem, ne posledica otkupa
Ministar finansija Skot Besent je pred Odborom Predstavničkog doma za finansijske usluge branio otkupe dugoročnih obveznica, zajedničku intervenciju na jenu i politiku jakog dolara, bez ijedne nove brojčane objave ili smernice. Tržišta su istog dana radila po svojoj agendi — prinos na 10-godišnju obveznicu dotakao je 5,041%, najviše od jula 2007, akcije su pale, a zlato se nije ni pomerilo.
UTICAJ PO INSTRUMENTIMA
Prinos je dotakao 5,041%, najviše od jula 2007, uz priznanje da otkupi Trezora ne mogu zadržati dugi kraj ispod 5% — ponuda duga i inflaciona očekivanja diktiraju krivu.
S&P 500 −0,45% na 7.585,73; prinos od 5% na 10 godina podiže diskontnu stopu i pogoršava uslove finansiranja.
Nasdaq −0,78% na 25.981,57 — duracioni tehnološki segment najosetljiviji na skok dugoročnih prinosa.
Pad od samo 0,07% na 4.295,94 USD/oz; nije bilo nove informacije o stopama, a viši realni prinosi neutralisali su geopolitičku premiju.
Retorika o jakom dolaru kao "setu ponašanja" potvrdila je postojeći okvir bez novog impulsa za repricing.
Sta je receno
Skot Besent je 15.09.2026. svedočio pred Odborom Predstavničkog doma za finansijske usluge o stanju međunarodnog finansijskog sistema. Nije bilo brojčane objave ni nove smernice — izlaganje je bilo odbrana već sprovedene politike.
Obveznice i otkupi. Besent je branio otkupe dugoročnih obveznica koje Trezor smatra pogrešno vrednovanim. Na primedbu da otkupi nisu uspeli jer dugi kraj i dalje raste, odgovorio je: "There is a counterfactual of what would it have done" — i dodao da su potom usledile dve najuspešnije aukcije državnih obveznica u poslednjih 20 godina. Rast prinosa pripisao je globalnim faktorima, a najavio je rad na planovima smanjenja deficita kao načinu da se pritisak na prinose olakša. Američko tržište obveznica nazvao je "najboljim tržištem obveznica u razvijenom svetu".
Jen i dolar. Potvrdio je da je SAD 31. jula učestvovala u zajedničkoj intervenciji sa Japanom, u "nominal amount" jena, i da je Trezor na tome zaradio desetine miliona dolara, mada to nije bio cilj. Logika: jači jen pomaže američkom izvozu i smanjuje potrebu Japana da prodaje američku aktivu. O dolaru: "A strong dollar is not a price on a screen; it is a set of behaviors".
Kina i Iran. Najavio je sastanak sa kineskim kolegom tokom vikenda, kao i nastavak razgovora Trampa i Sija o Iranu i finansijskim vezama Kine sa Teheranom.
Zasto je vazno
Za cenu novca — malo. Očekivanja o stopama tog dana nisu bila određena Trezorom: verovatnoća septembarskog povećanja bila je oko 93%, fjučersi su nosili još oko 40 bp pooštravanja do sredine 2027, a tržište obveznica je uračunavalo do četiri povećanja u narednih godinu dana. Pokretači su bili odluka Feda dan kasnije, nafta iznad 100 dolara i rat sa Iranom.
Relevantan je prenos teme na fiskalnu stranu: pominjanjem plana smanjenja deficita Besent je indirektno priznao da otkupi rade na relativno malom obimu i da ne mogu zadržati 10-godišnji prinos ispod 5%. To znači da se dugi kraj krive dalje formira kroz ponudu duga i inflaciona očekivanja, a ne kroz operativne mere Trezora.
Uticaj na instrumente
US10Y — dominantan pomak. Prinos je dotakao 5,041%, najviše od jula 2007, poslednje kotiran preko 3 bp više na 5,00%; 30-godišnji je porastao preko 3 bp na 5,367%, sa maksimumom 5,401%. Mehanizam: cene energenata i očekivano pooštravanje politike guraju nominalne prinose.
US500 i Nasdaq — posledična reakcija. S&P 500 −0,45% na 7.585,73, Nasdaq −0,78% na 25.981,57, Dow −328,09 poena (−0,63%) na 52.093,11. Prinos od 5% podiže diskontnu stopu, pa je duracioni tehnološki segment najslabiji.
USD — bez samostalnog impulsa iz izlaganja; retorika o jakom dolaru potvrdila je postojeći okvir.
Ograda: nijedan izvor ne pripisuje ove pomake konkretno Besentovom izlaganju.
Zlato
Reakcija praktično nikakva. XAU/USD je pao na 4.295,94 USD/oz, −0,07% dnevno, blizu petonedeljnog minimuma; mesečno −2,72%. CNBC je pre početka saslušanja beležio spot 4.289,13 USD/oz — dakle cena je bila na istim nivoima i pre i posle izlaganja. Uzrok male reakcije je dvostruk: prvo, nije bilo nove informacije o stopama ili likvidnosti; drugo, viši realni prinosi i čvrst dolar držali su metal pod pritiskom tako da ni geopolitička premija iz iranskog rata nije bila dovoljna da to nadjača. Klasična konstelacija — kada tržište uračunava podizanje stopa, oportunitetni trošak držanja nekamatonosne imovine raste. Kontekst petonedeljnog minimuma i odluke Feda koja je sledila dan kasnije bio je relevantniji od samog nastupa.
ZLATO · XAU/USD
Zlato je na izlaganje reagovalo praktično nikako: XAU/USD je pao na 4.295,94 USD/oz, −0,07% dnevno, blizu petonedeljnog minimuma, a na mesečnom nivou −2,72%. CNBC je pre početka saslušanja beležio spot od 4.289,13 USD/oz, što potvrđuje da je cena bila na istim nivoima i pre i posle. Razlog male reakcije: izlaganje nije sadržalo nijednu novu informaciju o stopama, likvidnosti ili rezervama, a metal je istovremeno bio pod pritiskom viših realnih prinosa i čvrstog dolara — toliko da ni geopolitička premija iz iranskog rata nije bila dovoljna da to nadjača. Kada tržište uračunava podizanje stopa, oportunitetni trošak držanja nekamatonosne imovine raste, i zlato gubi čak i u rizičnom okruženju. Za kontekst je relevantnija bila odluka Feda koja je sledila dan kasnije nego sam nastup ministra finansija.
IZVORI PODATAKA
Analiza je nastala na osnovu izvora navedenih iznad. Brojevi su preuzeti sa tih izvora — proveri ih pre nego sto ih koristis u odluci. Tekst je informativan i nije preporuka za trgovanje.
SLEDECI KORAK
Hoces da razumes zasto trziste reaguje ovako?
Uvod u trejding je besplatno predavanje gde se ovakve reakcije razlazu na konkretnim primerima.
Rezervisi Uvod →Prethodni komentari
USD
Warsh ne prejudge-uje oktobarsku odluku; DXY pada 0,22% na 101,82
Warsh je na razgovoru s Georgievom u Bangkoku odbio da unapred kaže šta će Fed uraditi 27–28. oktobra, uz ponovljeno protivljenje forward guidance-u i obećanje stabilnosti cena. Odsustvo hawkish signala blago je oslabilo dolar, dok su očekivanja o kamatama ostala uglavnom nepromenjena.
GBP
Bailey: inflacija „enormously frustrating“, prerano za zaključke o drugom krugu
Bailey je na IIF sastanku u Bangkoku rekao da je inflacija iznad cilja i dalje veoma frustrirajuća, ali da su znaci efekata drugog kruga za sada prigušeni, a ekonomija UK otpornija od očekivane. Poruka je mešovita, bez najave koraka, pa je funta samo zadržala prethodne dobitke.
USD
SAD Core Retail Sales za septembar 0.9% m/m, iznad očekivanih 0.6%
Core maloprodaja u SAD za septembar porasla je 0.9% m/m, 0.3 procentna poena iznad konsenzusa od 0.6%. Snažna potrošnja u okruženju visoke inflacije ide u prilog scenariju viših kamatnih stopa duže, što je mehanizam koji podržava dolar i opterećuje zlato.
RIZIK
Trgovanje CFD-ovima nosi visok rizik. 70–75% maloprodajnih klijenata gubi novac. FX Doctor sarađuje sa brokerima Errante i SwissPrimeMarkets; linkovi ka njima su partnerski. Edukativni sadrzaj nije finansijski savet.