FOMC sastanak i kamatna stopa — vodič za početnike

Od tri najvažnije američke makro objave — NFP, CPI i FOMC — FOMC je jedina koja nije podatak, nego odluka. NFP i CPI ti govore šta se desilo u ekonomiji. FOMC ti govori šta Fed namerava da uradi povodom toga. Zato dan FOMC odluke obično nosi najveću i najdužu volatilnost od sve tri objave — reakcija ne traje samo par minuta, nego se često nastavlja satima, jer tržište mora da svari i odluku i ono što je Fed rekao o budućnosti.

Šta je FOMC

FOMC (Federal Open Market Committee, Federalni komitet za otvoreno tržište) je telo unutar američkih Federalnih rezervi (Fed) zaduženo za monetarnu politiku — pre svega za određivanje ciljne kamatne stope (federal funds rate), stope po kojoj se banke zadužuju jedna kod druge preko noći, a koja se dalje prenosi na sve ostale kamate u ekonomiji: hipoteke, kredite za automobile, prinose na obveznice.

Komitet se sastaje osam puta godišnje, otprilike svakih šest do osam nedelja, i na svakom sastanku glasa da li da zadrži, podigne ili spusti kamatnu stopu — obično u koracima od 0.25 procentnih poena (25 baznih poena), mada su veći koraci mogući u periodima izražene neizvesnosti.

Zašto kamatna stopa pomera sve — dolar, zlato, akcije

Kamatna stopa je "cena novca". Kada je viša, štednja i obveznice nose veći prinos bez rizika, što privlači kapital ka dolaru i čini akcije i zlato relativno manje atraktivnim (jer ne nose kamatu, a takmiče se za isti kapital). Kada je niža, obrnuto — kapital traži prinos u rizičnijim ili neprihodujućim aktivama, što obično podržava akcije i zlato, a slabi dolar.

Tri glavna instrumenta i njihova tipična, ali ne garantovana, reakcija:

• Dolar — obično jača na "jastrebastu" (hawkish) odluku ili ton (viša stopa ili signal da će stope ostati više duže), slabi na "golubiju" (dovish) odluku ili ton.
• Zlato (XAU/USD) — obično reaguje suprotno dolaru i prinosima obveznica: golubiji ton je po pravilu pozitivan za zlato, jastrebastiji negativan.
• Akcije/indeksi — složenija reakcija. Niže kamate su dobre za vrednovanje kompanija, ali ako se spuštaju zato što Fed vidi slabljenje ekonomije, tržište to može da protumači negativno. Konteksta uvek ima više od same brojke.

Dot plot — šta je i zašto se prati

Četiri puta godišnje, uz FOMC odluku, Fed objavljuje i "Summary of Economic Projections" koji sadrži dot plot — grafikon na kome svaki od 19 članova komiteta anonimno označava tačkom gde očekuje da će kamatna stopa biti na kraju tekuće i narednih nekoliko godina.

Dot plot ne obavezuje Fed ni na šta — to je samo trenutni snimak individualnih očekivanja članova, koji se menja iz sastanka u sastanak. Ali tržište ga tretira kao najbolji dostupan signal o pravcu monetarne politike, pa pomeranje "medijalne tačke" (median dot) za samo jedan sastanak unapred ili unazad često pokreće veću reakciju od same odluke o kamatnoj stopi tog dana — jer menja očekivanja za čitavu narednu godinu, ne samo za taj sastanak.

Zašto volatilnost oko FOMC-a traje duže od NFP-a i CPI-a

Odluka o kamatnoj stopi se objavljuje u tačno određeno vreme (obično 20:00 po Beogradu, u letnjem računanju vremena SAD), ali to je samo prvi deo. Trideset minuta kasnije počinje konferencija za štampu predsednika Fed-a, gde novinari postavljaju pitanja, a odgovori — ton, formulacije, odstupanja od očekivanog teksta saopštenja — često pomeraju tržište jednako ili više od same brojke.

Zbog toga se FOMC dan tipično deli na dva talasa volatilnosti: prvi u trenutku objave odluke i saopštenja, drugi tokom i posle konferencije za štampu. Cena ume da se pomeri u jednom pravcu na samu odluku, pa da se delimično ili potpuno vrati tokom konferencije ako predsednik Fed-a "ublaži" ili "pooštri" ton u odnosu na pisani tekst.

Rizik oko FOMC objave

Ovo je high-impact objava sa dva odvojena prozora povećane volatilnosti u istom danu, umesto jednog kao kod NFP-a ili CPI-a. Spredovi se tipično šire u oba prozora, a cena može više puta da promeni pravac pre nego što se ustali na kraju dana ili tek narednog jutra.

Ne postoji pouzdan fiksni broj pipsova koji možeš unapred da očekuješ za bilo koji od ova dva prozora — veličina i trajanje reakcije zavise od toga koliko je odluka bila u skladu sa očekivanjima i koliko je ton konferencije odstupio od pisanog saopštenja. Zbog dužeg i dvofaznog karaktera FOMC volatilnosti, profesionalni trejderi po pravilu posebno pažljivo upravljaju veličinom pozicije oko ovog datuma — manje pozicije, jasno unapred definisan stop, i svest da se cena može više puta okrenuti pre nego što se smiri. Ovaj tekst je edukativan, ne predstavlja preporuku za konkretnu trgovinu; veličinu pozicije proveri unapred u kalkulatoru rizika.

Kako se FOMC uklapa sa NFP i CPI

Ova tri podatka nisu nezavisna — čine jedan lanac. NFP pokazuje stanje tržišta rada, CPI pokazuje stanje inflacije, a FOMC je mesto gde Fed sabira oba signala i donosi odluku o kamatnoj stopi. Zato profesionalni trejderi ne posmatraju FOMC izolovano — prate NFP i CPI izveštaje između sastanaka da bi imali osećaj kuda će se dot plot i odluka verovatno pomeriti pre nego što se to zvanično desi.

Sledeći koraci

Datum narednog FOMC sastanka, sa tačnim vremenom objave po Beogradu, nalazi se na FX Doctor ekonomskom kalendaru — a čim odluka izađe, u roku od nekoliko minuta dobijaš kratak komentar šta je objavljeno i kako je tržište reagovalo.

Ako želiš da razumeš kako se NFP, CPI i FOMC uklapaju u širu trejding strategiju — ne samo kao pojedinačni datumi u kalendaru — to prolazimo na besplatnom uvodu u trejding.