SNB drzi stopu na 0%, Schlegel priznaje visu srednjorocnu prognozu inflacije
SNB je zadrzao policy rate na 0% uz nepromenjen diskont od 0,25 procentnih poena na sredstva iznad praga, a na konferenciji je Martin Schlegel naveo da je srednjorocna prognoza inflacije "blago visa", delom zbog slabijeg franka. Poruka nije promenila ishod, ali je ucvrstila trzisna ocekivanja: prema CNBC-u trejderi vide oko 50% sanse za povisicu u decembru i preko 90% sanse da SNB pocne da podize stope do pocetka 2027.
UTICAJ PO INSTRUMENTIMA
SNB ostaje na 0% dok je Fed 16.09. podigao na 3,75%–4,00%, pa siri kamatni diferencijal drzi CHF u carry deficitu; par je pre odluke bio oko 0,8234–0,8240, uz skorasnji vrh 0,8263.
Ista logika diferencijala kao kod dolara, ali slabija jer je jaz prema evrozoni uzi; SNB je sam naveo slabiji frank kao razlog za visu srednjorocnu prognozu inflacije, sto ogranicava produzetak poteza.
Odluka bez promene stope nema direktan kanal ka zlatu osim marginalno kroz DXY; nedeljni drajveri ostaju jastrebovski Fed i pad cena nafte.
Sta je receno
SNB je u 09:30 CET objavio da zadrzava policy rate na 0%. Viđenja depozita banaka kod SNB-a i dalje se remunerisu po policy rate do određenog praga, dok diskont za sredstva iznad praga ostaje nepromenjen na 0,25 procentnih poena. U uvodnim napomenama ponovljena je formulacija o spremnosti na intervenciju na deviznom trzistu ("if necessary, we have an increased willingness to intervene") — jezik identican junskom, pa se ne moze potvrditi da li je u septembru menjan.
Kljucne poruke predsednika Martina Schlegela sa konferencije, kako ih je preneo FXStreet: svajcarska inflacija je blago porasla zbog rasta cena robe vođenog visim cenama nafte; srednjorocna prognoza inflacije je "slightly higher", delimicno zbog slabljenja franka; energetska inflacija bi trebalo da opada u narednim kvartalima; prognoza ostaje unutar ciljnog raspona 0%–2%; frank je oslabio zbog sirenja kamatnih diferencijala; inflacija ce nastaviti da raste u Q4. Formalni brojevi nove uslovne prognoze inflacije i BDP-a za septembar 2026 nisu potvrđeni u dostupnim izvorima.
Zasto je vazno
Ovo je bio hold sa jastrebovskim tonom kroz prognozu, a ne promena stava. Dva elementa su hranila jastrebove: priznanje da je srednjorocna putanja inflacije visa i eksplicitno vezivanje toga za slabiji frank. Kontra-argument je dao sam SNB — energetska komponenta je tranzitorna, a prognoza ostaje u rasponu 0–2%, sto je standardno opravdanje za nedelovanje.
Kontekst je da su centralne banke glavnih trgovinskih partnera vec u ciklusu podizanja; Fed je 16.09. podigao stopu za 25bp na 3,75%–4,00%. SNB na nuli time ostaje najniza tacka u razvijenom G10 prostoru. Prema CNBC-u, trzista cene priblizno pola-pola sansu za povisicu u decembru i preko 90% sanse da SNB krene sa podizanjem do pocetka 2027.
Uticaj na instrumente
USD/CHF je nosilac. Pre odluke par je u sredu bio oko 0,8234, u cetvrtak u azijskoj sesiji oko 0,8240, a prosle nedelje je dotakao 0,8263, najvisi nivo od maja 2025. Mehanizam je cist kamatni diferencijal: nula u Svajcarskoj protiv jastrebovskog Feda drzi CHF u strukturnom carry deficitu. Vazna je povratna veza — slabiji frank preko uvoznih cena podize svajcarsku inflaciju, sto je SNB sam naveo kao razlog za visu srednjorocnu projekciju, pa svako dalje slabljenje CHF-a mehanicki priblizava prvu povisicu i ogranicava produzetak poteza.
EUR/CHF deli istu logiku, ali slabije, jer je diferencijal prema evrozoni uzi nego prema dolaru. Konkretno intraday kretanje franka posle 10:00 CET nije potvrđeno u dostupnim izvorima.
Zlato
Nijedan dostupan izvor ne povezuje kretanje zlata sa ovim SNB događajem, sto je i ocekivano — odluka bez promene stope nema kanal ka XAU/USD osim marginalno kroz DXY, a CHF nosi premali ponder u dolarskom indeksu da bi to bilo merljivo. Dnevni kontekst: u sredu je zlato bilo stabilno iznad 4.350 USD, u utorak oko 4.330 USD, a posle Fed povisice 16.09. palo je preko 1% ka 4.240 USD. Live kotacija Investing.com-a za 24.09. pokazuje oko 4.322,94 uz prethodno zatvaranje 4.358,58 i dnevni raspon 4.319,57–4.369,37, ali to je stranica sa podacima bez vremenske oznake i ne tretira se kao potvrđen snimak oko 10:00 CET. Dominantni drajveri zlata ove nedelje su jastrebovski Fed i padajuce cene nafte, ne SNB.
Edukativni sadrzaj. Nije investicioni savet.
ZLATO · XAU/USD
Nijedan dostupan izvor ne povezuje kretanje zlata sa SNB konferencijom, i to je logicno — hold na 0% u valuti sa malim ponderom u DXY nema prakticni kanal do XAU/USD. Potvrđen dnevni kontekst: u sredu stabilno iznad 4.350 USD, u utorak oko 4.330 USD, a posle Fed povisice 16.09. pad preko 1% ka 4.240 USD. Live kotacija Investing.com-a za 24.09. pokazuje oko 4.322,94 uz prethodno zatvaranje 4.358,58 i raspon 4.319,57–4.369,37, ali bez vremenske oznake to nije potvrđen intraday snimak oko 10:00 CET. Za reakciju zlata direktno na SNB konferenciju nema potvrđene vrednosti.
IZVORI PODATAKA
Analiza je nastala na osnovu izvora navedenih iznad. Brojevi su preuzeti sa tih izvora — proveri ih pre nego sto ih koristis u odluci. Tekst je informativan i nije preporuka za trgovanje.
SLEDECI KORAK
Hoces da razumes zasto trziste reaguje ovako?
Uvod u trejding je besplatno predavanje gde se ovakve reakcije razlazu na konkretnim primerima.
Rezervisi Uvod →Prethodni komentari
USD
Warsh ne prejudge-uje oktobarsku odluku; DXY pada 0,22% na 101,82
Warsh je na razgovoru s Georgievom u Bangkoku odbio da unapred kaže šta će Fed uraditi 27–28. oktobra, uz ponovljeno protivljenje forward guidance-u i obećanje stabilnosti cena. Odsustvo hawkish signala blago je oslabilo dolar, dok su očekivanja o kamatama ostala uglavnom nepromenjena.
GBP
Bailey: inflacija „enormously frustrating“, prerano za zaključke o drugom krugu
Bailey je na IIF sastanku u Bangkoku rekao da je inflacija iznad cilja i dalje veoma frustrirajuća, ali da su znaci efekata drugog kruga za sada prigušeni, a ekonomija UK otpornija od očekivane. Poruka je mešovita, bez najave koraka, pa je funta samo zadržala prethodne dobitke.
USD
SAD Core Retail Sales za septembar 0.9% m/m, iznad očekivanih 0.6%
Core maloprodaja u SAD za septembar porasla je 0.9% m/m, 0.3 procentna poena iznad konsenzusa od 0.6%. Snažna potrošnja u okruženju visoke inflacije ide u prilog scenariju viših kamatnih stopa duže, što je mehanizam koji podržava dolar i opterećuje zlato.
RIZIK
Trgovanje CFD-ovima nosi visok rizik. 70–75% maloprodajnih klijenata gubi novac. FX Doctor sarađuje sa brokerima Errante i SwissPrimeMarkets; linkovi ka njima su partnerski. Edukativni sadrzaj nije finansijski savet.