BOJ drži stopu na 1,25%, 8-1; inflacija prvi put 'generally consistent' sa ciljem

Sta je receno

Bank of Japan je 30.10.2026. ostavio kamatnu stopu na 1,25%, što je bilo očekivano. Prema izvorima, to je najviši nivo od 1995. Glasanje je bilo 8-1: Hajime Takata bio je protiv i tražio je povećanje na 1,5%.

• Ocena inflacije: Prema CNBC-u, BOJ je prvi put od uvođenja cilja 2013. ocenio da je osnovna inflacija "generally consistent" sa ciljem od 2%. Ranije je govorio da se inflacija "približava" 2%.
• Rizici: osnovna inflacija mogla bi da odstupi naviše od 2%, jer se ponašanje firmi pomera ka podizanju plata i cena.
• Prognoze: prognoza inflacije za fiskalnu 2027. podignuta je sa 2,4% na 2,6%, a "core-core" inflacije (bez sveže hrane i energije) sa 2,6% na 2,7%.
• Smer politike: prema Reutersu, BOJ je ponovo naglasio spremnost da nastavi sa podizanjem troškova zaduživanja.

Sadržaj konferencije guvernera Uede (15:30 po Tokiju) nije bio dostupan u izvorima. Navodi o ubrzanju prodaje ETF-ova nisu potvrđeni iz drugog izvora, pa se ne uzimaju u obzir.

Zasto je vazno

Priznanje da je cilj od 2% u osnovi ispunjen uklanja glavni argument za čekanje. Više prognoze i upozorenje na inflacioni rizik naviše govore da se plate i cene podižu u širem krugu firmi. To podržava nastavak normalizacije politike. CNBC citira ekonomistu koji odluku opisuje kao "hawkish hold".

Očekivanja se nisu vidno promenila. U anketi CNBC-a pre odluke svih 16 ekonomista očekivalo je pripremu povećanja u decembru ili januaru, a 13 od 16 terminalnu stopu od 1,75–2% do sredine 2027. Procene analitičara se razilaze: Masahiko Loo iz State Streeta govori o "boring hold, hawkish direction" i terminalnoj stopi oko 1,75%, dok drugi analitičar u Reutersovom pregledu čuje BOJ blaže od tržišta zbog formulacije o inflaciji i samo jednog glasa protiv.

Uticaj na instrumente

USD/JPY je reagovao najviše, ali blago: pao je sa oko 158,00 pre odluke na nivo ispod 157,50, a jen je prema Reutersu ojačao do 157,115 po dolaru. Mehanizam je razlika u kamatnim stopama, jer signal o daljem zatezanju BOJ-a podržava jen. Na dolar su istovremeno delovali pad prinosa na američke trezorske obveznice i beg ka sigurnosti zbog nove prodaje AI akcija. Reuters to ne vezuje za BOJ, pa se deo pada para ne može pripisati odluci.

US10Y je pao zbog rasprodaje AI akcija i potražnje za sigurnim utočištem, a ne zbog BOJ-a.

Reakcije JGB prinosa, Nikkeija i japanskih akcija nisu potvrđene u dostupnim izvorima.

Zlato

Uticaj odluke BOJ-a na XAU/USD bio je zanemarljiv. FXStreet navodi da je zlato u ranoj azijskoj sesiji bilo oko 4.015 USD, a zatim je palo ispod 4.000 USD. Pad se objašnjava jačim američkim podacima, rastom BDP-a u Q3 od 3,4% i PCE inflacijom, koji jačaju očekivanja novog povećanja stope Fed-a u decembru. Izvori ne povezuju kretanje zlata sa saopštenjem BOJ-a. Odluka je bila očekivana, a promena tona nije dovoljna da pomeri globalne prinose. Tačne cene pre i posle objave nisu potvrđene.